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文：蔡壘磊

【資料圖】

熟悉我的人都知道，在投資中我向來(lái)踐行的是塔勒布的杠鈴策略，即把大多數(shù)的錢(qián)放在安全的地方，少部分放在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，極少部分放在極其有風(fēng)險(xiǎn)的地方。

它也分范圍，比如在全局的范圍，類現(xiàn)金資產(chǎn)的安全性一定大于股票基金房產(chǎn)幣圈，但如果你要拆分出來(lái)，里面一定還可以再分，比如在幣圈里，btc和eth算安全資產(chǎn)，其他大幣種和頭部nft屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而像特別新的brc20和meme幣之類的就屬于極大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

整體而言，在任意一類投資品上，我的最大比例一定在重錘資產(chǎn)，也就是所謂的“頭部”。為什么？暴漲的時(shí)候它們明明不是漲最快的，我記得每次土狗滿天飛的時(shí)候，總有人diss比特幣和以太坊，嘲諷它們是“穩(wěn)定幣”，可一旦那股風(fēng)過(guò)去，這些嘲諷的人在哪里？他們每次都拜這個(gè)大神那個(gè)大神，最后什么神都沒(méi)有——韭菜之所以為韭菜，在于他們沒(méi)有記憶。

對(duì)于重錘資產(chǎn)，要跟它們談戀愛(ài)，定期投入資金，無(wú)論漲跌；而對(duì)于極大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，要做渣男，干擼不花錢(qián)，到手就賣(mài)，也無(wú)論漲跌。這是兩種策略，長(zhǎng)期都能成功，但就是搞混了無(wú)法成功。

但為什么是這樣？我們重點(diǎn)要搞懂這個(gè)為什么，為什么重錘一定要去穿越周期？為什么只有重錘才能穿越周期？如果不搞懂這個(gè)，就永遠(yuǎn)只停留在“聽(tīng)說(shuō)有人這樣干，但我做不到”上，因?yàn)樗鼰o(wú)法引發(fā)你照做的行動(dòng)——你以為是有些人更有紀(jì)律，其實(shí)不是，有紀(jì)律的人都是因?yàn)槎?，沒(méi)有紀(jì)律不是管不住手，而是沒(méi)懂。

所有好的投資品賽道都一定會(huì)穿越牛熊，為什么會(huì)有牛熊？因?yàn)槭袌?chǎng)的參與者會(huì)有過(guò)熱和過(guò)冷的參與情緒，其背后只有一個(gè)原因，那就是入金的增速，對(duì)比可投資標(biāo)的數(shù)量的增減，到底是跑贏了還是跑輸了。

如果進(jìn)來(lái)的新人帶來(lái)的新資金，多于可選擇標(biāo)的數(shù)量的增加，那就是牛市。什么時(shí)候牛市在加速趕頂，快結(jié)束了不能參與了？標(biāo)的數(shù)量急劇增加，土狗隨便賺錢(qián)，但賺錢(qián)效應(yīng)不如以往那么持久，也就是熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換很快，之前的熱點(diǎn)一兩天就變成了涼逼，新土狗馬上100倍又馬上涼，這種時(shí)刻的背后，代表的是新資金開(kāi)始乏力，無(wú)法長(zhǎng)期支撐一個(gè)標(biāo)的的上漲。接著馬上就要進(jìn)入熊市了——所有的投資市場(chǎng)，都跑不出這個(gè)規(guī)律，是所有，不管幣圈股市樓市基金還是其他的，都一樣。

然后漫長(zhǎng)的熊市要到什么時(shí)候才會(huì)終結(jié)？到除了最頭部的以外，其他所有標(biāo)的全死透了為止。接著不是熊市就終結(jié)了，而是終于可以健康地等待牛市了——依然是熊市，但可以等待時(shí)機(jī)了。

為什么，為什么必須這樣？底層邏輯是，當(dāng)市場(chǎng)沒(méi)錢(qián)了的時(shí)候，分散的標(biāo)的就一定要聚合。如果市場(chǎng)還是1萬(wàn)個(gè)標(biāo)的，新錢(qián)是不可能將它們抬起來(lái)的。只有整個(gè)市場(chǎng)就一兩個(gè)選擇，這時(shí)候遇到一波行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，或者行業(yè)應(yīng)用，政策調(diào)整，才有可能用一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)，去撬動(dòng)僅有那一兩個(gè)標(biāo)的有10倍100倍的漲幅。然后這個(gè)大的漲幅才會(huì)繼續(xù)因?yàn)橘嶅X(qián)的自傳播效應(yīng)，吸引新人進(jìn)入，再然后慢慢的，新錢(qián)進(jìn)來(lái)的速度比標(biāo)的的增加快一些，這個(gè)輪子就轉(zhuǎn)起來(lái)帶動(dòng)了新一波的牛市。

除此以外，別無(wú)他法。

所以如果一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入了新錢(qián)跟不上土狗標(biāo)的快速增長(zhǎng)的時(shí)期，進(jìn)入了熱點(diǎn)輪動(dòng)非?？焖俚臅r(shí)期，就該茍一茍了。接著如果真的繼續(xù)看好這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展，就等除頭部以外的全死絕了，全網(wǎng)都不再討論其他標(biāo)的了，才能開(kāi)始慢慢布局。在幣圈，就是除了btc和eth以外都爛完了；在nft圈，就是除了Punks和BAYC以外，twitter上找不到人發(fā)其他NFT的信息也沒(méi)有交易了；在樓市，就是除了最最最核心的房產(chǎn)以外，都不會(huì)有人說(shuō)房子是用來(lái)投資的了。如此，你就買(mǎi)被大浪淘剩下的那一兩個(gè)標(biāo)的就行了，靜待下一波暴富——這種熊市一般都是聰明屌絲的朋友。

那那那A股呢……

你看A股的標(biāo)的減少了嗎？A股什么時(shí)候起來(lái)的？中國(guó)的股民數(shù)量大漲的時(shí)候，然后怎么死的？上市公司的標(biāo)的數(shù)量瘋狂增加的時(shí)候。然后呢，為什么沒(méi)有周期了？全中國(guó)的人都已經(jīng)成了股民，哪來(lái)的增量？同時(shí)你還不允許它們死，不允許它們退市，既然標(biāo)的都無(wú)法聚合，又怎么讓僅剩的股票可以因?yàn)榫酆洗罅啃洛X(qián)而變得“一點(diǎn)就著”？很多時(shí)候，我們所謂的“保護(hù)投資者”，其實(shí)是在逆天而行的同時(shí)養(yǎng)成了一堆巨嬰，最終讓熊市無(wú)限延長(zhǎng)，讓這幫人損失更大，股市是這樣，樓市也即將是這樣。

不過(guò)好在全世界人民用的都還是法幣，所以什么時(shí)候會(huì)好起來(lái)？上市公司總量不再增加，增發(fā)的極其大量的新錢(qián)都傳導(dǎo)了一輪開(kāi)始到了老百姓手里，這時(shí)候才能好起來(lái)。不過(guò)這種好不增加財(cái)富，只增加賬面財(cái)富，剝削的是不買(mǎi)資產(chǎn)，不持有資產(chǎn)的那部分人的財(cái)富。

只是這樣，我們的外匯就得管得更緊了，否則大家立刻就會(huì)發(fā)現(xiàn)更大的問(wèn)題，那就是我們都被數(shù)字游戲給玩了。

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。