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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 張賽男 上海報道

8月11日，為進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡稱互聯(lián)互通），促進(jìn)兩地資本市場共同發(fā)展，證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通達(dá)成共識。

大宗交易（非自動對盤交易），是內(nèi)地與香港市場的一種重要交易方式。采用該交易方式可以進(jìn)一步提高交易效率，避免對競價市場價格產(chǎn)生不必要的影響。

(資料圖片僅供參考)

現(xiàn)行互聯(lián)互通僅支持競價交易方式，未來大宗交易（非自動對盤交易）開通后，將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場流動性，提升市場活躍度，增強(qiáng)市場價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

“總體而言，大宗交易納入互聯(lián)互通，對境內(nèi)外投資者來說都是一種積極信號?！比疸y全球金融市場部中國主管房東明在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，“這是一種市場化機(jī)制，對減少交易成本、提高交易效率、加快市場化進(jìn)程均有助益?！?/p>大宗交易是競價交易的有益補(bǔ)充

自滬港通2014年開通以來，上交所在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，持續(xù)優(yōu)化完善交易安排，擴(kuò)大標(biāo)的范圍，豐富標(biāo)的品種，受到市場的廣泛關(guān)注和認(rèn)可。截至2023年7月底，滬股通累計凈流入1.02萬億元，成交50.57萬億元；滬港通下港股通累計凈流入1.22萬億元，成交17.19萬億元。目前，滬港通機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)，交易活躍，已成為內(nèi)地和香港投資者參與對方市場的重要渠道。

而滬市大宗交易業(yè)務(wù)于2003年正式推出，目前主板開通了意向申報、成交申報和固定價格申報三種申報方式，科創(chuàng)板開通了意向申報和成交申報兩種申報方式。滬市大宗交易自推出以來，總體運(yùn)行平穩(wěn)，作為二級競價交易市場的補(bǔ)充，發(fā)揮了重要市場功能，有利于便利投資者大額交易需求、提升交易執(zhí)行效率，也有助于減少大額訂單對競價市場造成的沖擊和波動，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

目前港交所股票市場的非自動對盤交易類似于大宗交易。非自動對盤交易由買賣雙方自行達(dá)成交易，無需港交所進(jìn)行確認(rèn)，但達(dá)成交易后需在規(guī)定時間內(nèi)于OTP-C輸入交易，向港交所進(jìn)行事后報備。非自動對盤交易的交易機(jī)制較為靈活，雙方可在任意時間進(jìn)行交易，沒有最小申報數(shù)量限制，港交所對交易是否符合價格范圍等要求進(jìn)行事后抽查。

房東明對記者表示，大宗交易能夠納入互聯(lián)互通機(jī)制，相信這一舉措會受到投資者的歡迎，無論是北向還是南向投資者，都存在相關(guān)需求。

“比如對于北向投資者來說，在A股市場指數(shù)調(diào)倉日，由于目前沒有這種機(jī)制，會產(chǎn)生價格的波動性。一旦引入大宗交易，讓買賣雙方在收盤價前就協(xié)定例如以收盤價交易，就不需要參與收盤時的集合競價，從而也降低了在該環(huán)節(jié)買賣訂單不平衡，以及對市場可能造成的相對較大的波動?！彼忉尩馈?/p>

這也意味著，北向開通大宗交易大宗交易有利于吸引境外投資者通過滬深港通投資境內(nèi)市場，激發(fā)A股市場活力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，根據(jù)港交所去年底進(jìn)行的市場溝通，北向投資者對大宗交易的需求強(qiáng)烈，并指出將大宗交易納入北向交易是其當(dāng)前針對滬深港通的主要訴求之一。

針對A股交易，目前QFII機(jī)制下可進(jìn)行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨著滬深港通機(jī)制的擴(kuò)容和發(fā)展，香港及國際投資者通過滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長，對大宗交易的需求也日益增加。開通北向大宗交易，有助于便利境外投資者參與A股市場，深化資本市場高水平對外開放。

而對于南向投資者來說，開通非自動對盤交易，便打開了投資港股的新方式。

非自動對盤交易是香港證券市場重要的組成部分，也是自動對盤交易的重要補(bǔ)充。非自動對盤交易交易機(jī)制靈活性強(qiáng)、自主性高，深受境外投資者好評。允許境內(nèi)投資者通過港股通進(jìn)行非自動對盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對港股市場進(jìn)行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動的情況下完成交易，保護(hù)投資者權(quán)益。

“從南向角度來講，特別在私募方面，通過這種機(jī)制，可以使兩岸的投資者能夠更直接交易，這是整個互聯(lián)互通機(jī)制完善的重要一步?！狈繓|明說，“期待該制度的下一步具體細(xì)則和落實?！?/p>

上交所表示，下一步將全面系統(tǒng)梳理兩地市場差異，研究大宗交易涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排，在充分征求市場意見基礎(chǔ)上，盡快制定互聯(lián)互通下開通大宗交易（非自動對盤交易）實施方案，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，助力實現(xiàn)資本市場高水平雙向開放。