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6月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國(guó)有特大型煉廠(chǎng)特有的資源稟賦，中長(zhǎng)期盈利能力提升及估值修復(fù)機(jī)會(huì)；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來(lái)上游部分材料端變化；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游應(yīng)用場(chǎng)景變化帶來(lái)的上游半導(dǎo)體材料的需求增長(zhǎng)等。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：

(資料圖片)

本周（6.19-6.25）均價(jià)跟蹤的101個(gè)化工品種中，共有22個(gè)品種價(jià)格上漲，49個(gè)品種價(jià)格下跌，30個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。周均價(jià)漲幅居前的品種分別是苯酚（華東）、磷酸（澄星85%）、黃磷（四川）、TDI（華東）、PP(余姚市場(chǎng)J340/揚(yáng)子)；而周均價(jià)跌幅居前的品種分別是醋酸乙烯（華東）、液氨（河北新化）、醋酐（華東）、尿素(波羅的海小粒裝)、硫磺(CFR中國(guó))。

本周（6.19-6.25）國(guó)際油價(jià)偏弱下行，WTI原油收于69.16美元/桶，收盤(pán)價(jià)周跌幅3.65%；布倫特原油收于73.85美元/桶，收盤(pán)價(jià)周跌幅3.60%。宏觀(guān)方面，歐洲央行加息加劇全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂(yōu)，6月22日英格蘭銀行和挪威中央銀行分別把利率提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，瑞士國(guó)家銀行把利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)端，美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量1220萬(wàn)桶/日，較前一周減少20萬(wàn)桶/日。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月23日的一周，美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量546座，比前周減少6座；比去年同期減少48座。庫(kù)存方面，美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.63293億桶，較前一周減少383萬(wàn)桶；美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存4203.5萬(wàn)桶，較前一周減少10萬(wàn)桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩或抑制原油需求增長(zhǎng)，但原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收?qǐng)?bào)2.73美元/mmbtu，收盤(pán)價(jià)周漲幅3.72%；荷蘭TTF天然氣期貨收?qǐng)?bào)10.38美元/mmbtu，收盤(pán)價(jià)周跌幅7.49%。美國(guó)能源信息署（EIA）公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存量27290億立方英尺，比前一周增加950億立方英尺，北美夏季炎熱的高溫天氣推動(dòng)天然氣發(fā)電制冷需求增加，帶動(dòng)紐約天然氣期貨價(jià)格上行，歐洲地區(qū)由于庫(kù)存水平較高，供應(yīng)偏寬松，天然氣期貨價(jià)格持續(xù)下行。短期來(lái)看，季節(jié)性需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)美國(guó)天然氣價(jià)格反彈，但整體庫(kù)存充裕，價(jià)格仍處于低位，中期來(lái)看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動(dòng)都可能導(dǎo)致天然氣價(jià)格劇烈寬幅震蕩。

本周（6.19-6.25）TDI價(jià)格小幅上漲。華東市場(chǎng)TDI收?qǐng)?bào)17000元/噸，周均價(jià)上漲2.75%。供應(yīng)端，上?？扑紕?chuàng)TDI裝置因氣體供應(yīng)短缺降負(fù)，上海科思創(chuàng)TDI最新執(zhí)行價(jià)18700元/噸，環(huán)比上調(diào)300元/噸，此外上海巴斯夫裝置于6月15日停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)為期一月，甘肅銀光TDI裝置第一條線(xiàn)投產(chǎn)，但第二條線(xiàn)產(chǎn)品投放情況有待觀(guān)望。需求端，TDI下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處調(diào)整期內(nèi)，恢復(fù)速度稍顯緩慢，汽車(chē)市場(chǎng)需求整體穩(wěn)健。綜合來(lái)看，供應(yīng)端存在收緊預(yù)期，需求端或步入傳統(tǒng)淡季，供需博弈下，預(yù)計(jì)TDI價(jià)格或小幅震蕩。

投資建議：

截至6月25日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為16.61倍，處在歷史（2002年至今）的18.58%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.04倍，處在歷史水平的11.37%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為8.76倍，處在歷史（2002年至今）的3.33%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為1.13倍，處在歷史水平的5.62%分位數(shù)。6月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國(guó)有特大型煉廠(chǎng)特有的資源稟賦，中長(zhǎng)期盈利能力提升及估值修復(fù)機(jī)會(huì)；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來(lái)上游部分材料端變化；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游AI等場(chǎng)景變化帶來(lái)的上游半導(dǎo)體材料的需求增長(zhǎng)等。

個(gè)股挑選上，帶有成長(zhǎng)屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動(dòng)周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進(jìn)入長(zhǎng)線(xiàn)布局時(shí)點(diǎn)。推薦個(gè)股：萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、雅克科技、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)潤(rùn)股份、蘇博特、藍(lán)曉科技、安集科技、巨化股份、華魯恒升、利爾化學(xué)、新和成、皇馬科技、晶瑞電材、東方盛虹等，關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、德邦科技等。

6月金股：雅克科技

風(fēng)險(xiǎn)提示：

地緣政治因素變化引起油價(jià)大幅波動(dòng)；全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)變化。